如何利用国债期货进行收益率曲线套利？

　　卖出国债期货合约就是抛出吗？

　　

　　小张有着近 20 年的股票市场操盘经验，但对期货交易机制并不熟悉。在国债期货仿真交易中，在没有调整交易软件开平仓选项的前提下，小张在 96.7 元价位买了一手 TF1203 合约，等到价格上涨至 96.8 元时，他在买卖项里选择了卖出，以为这类似于股票中的抛出，结果非但没有将原来的买单平仓，反而还开立了一手 TF1203 合约的空单。尽管这已经起到了锁仓的作用，但还是给他造成了保证金占用的增加。 通过联系期货公司业务员之后，小张懂得了期货交易机制与证券买卖不同，证券里的买卖相当于期货里的开平仓概念，于是他通过平仓选项将他的多单和空单各一手分别平仓了结。

　　

　　风险提示：既能够做多又能够做空是期货市场交易的一大特征，投资者应理解做空的含义及操作手法，并在使用交易软件时看清开平仓的性质，以免发生不必要的损失。

　　

　　如何利用国债期货进行收益率曲线套利？

　　

　　国债期货的价格和最便宜交割券相应期限的收益率是密切相关的。当投资者预期收益率曲线发生平坦化或陡峭化的变化，即不同期限间的利差发生变化时，通过国债期货可以进行基于收益率曲线形态变化的套利交易。例如，当投资者预期收益率曲线将更为陡峭，则可以买入短期国债期货，卖出长期国债期货，实现“买入收益率曲线”；相反，当投资者预期收益率曲线将变得平坦时，则可以卖出短期国债期货，买入长期国债期货，实现“卖出收益率曲线”。