橡胶价格重心继续上移

　　第四季度是天胶的传统生产季节，但前期受疫情和天气的影响影响影响了生产流程。 今年由于产区物候异常，树况生长水平不均匀，干旱和病虫害等原因，云南、海南产区比正常开割时间晚。 国内产区正常切断后，由于降雨等原因粘合剂的生产相对不稳定。 泰国东北部从4月下旬开始进入橡胶切割期，但气温高，雨少，橡胶生产不足。 7~9月是泰国南部的雨季，受季节性台风天气的影响，雨水相对较多。 产区供应处于增加的过程中，但在阶段性供应紧张的情况下发生。 受疫情影响，产区面临胶工短缺的问题，原料方面的价格上涨。

 

　　根据ANRPC最近发表的报告，2020年前7个月，全球天玻璃产量同比减少8.9%。 根据各国截至2020年7月的初步值和该年剩余时间的预测数据，2020年全球天胶产量预计比上年减少4.9%至1314.9万吨。 在拉尼娜现象越来越明显的情况下，第四季度气象因素的影响依然值得重点关注，由于拉尼娜现象的影响，东南亚产区多下雨和洪水灾害，很可能对第四季度产区的生产产生不利影响，气象因素是橡胶

　　参照全乳仓单低库存或山顶

 

　　截至10月13日，前期登记的交货单库存为21.50万吨，仅为过去5年同期平均(35万吨)的61%。 从今年的生产情况来看，全乳仓单数的减少已经是板上钉钉，盘面压力大幅度减少，全乳仓单数的减量依然是后期行情的主要支持逻辑。 海关数据显示，1~9月中国天然及合成橡胶进口累计537.7万吨，累计同比上涨14.1%。 直到前几天青岛保税区的库存还有80万余吨。 从进口量的季节性来看，第四季度依然是进口高峰。 由于本期价格差的回归难度提高，保税区的后期将成为高库存，或者成为常态。

 

　　从裁定盘的角度来看，今年的现价差距与往年相比恢复状况较差，随着上海橡胶从低位反弹，今年盘面上海橡胶仓库的单票大幅减少，因此现价差距依然维持较大水平。 期现价格差的不回归，对冲盘手头的头英寸在短期内很难解开，大部分现货依然锁定在对冲盘上，所以现货市场上可以流通的现货数量远远少于我们看到的显性库存数据。 现在的市场价格已经对高库存做出了反应，橡胶价格重心向上的趋势没有改变。

 

　　随着国内疫情的控制，国内宏观经济持续修复改善，企业利润继续回升，消费、工业、出口、制造业投资全面超出预期。 制造业投资大大超出预期，基础设施投资继续回升，房地产投资高位运行，8月份公司零增速自疫情以来首次由负向正，出口更全面回暖。 世界经济复苏的节奏受到疫情的影响，但继续反弹修复的方向不变。 (作者单位：国贸期货)期货通道声明：期货通道转载上述内容，未表明证明其描述，供投资者参考，未构成投资建议。 投资者据此操作，风险自己承担。