拉尼娜影响大豆产量

  今年秋冬发生拉尼娜的概率上升到75%。 历史数据表明,兰尼娅对阿根廷大豆产量有很大的影响。 在过去30年的5次拉尼娜事件中,阿根廷大豆明显减产了。 阿根廷大豆的产量占全世界产量的15%,但在中国进口大豆中阿根廷大豆的占有率也很高,如果今年冬天兰尼娅确实发生,将对大豆油的价格产生很大影响。
 
  美国大豆的产量不及预想,支撑大豆油的价格上涨。 根据农业部最近发表的USDA供求报告,在10月5日现在的一周内,美国大豆的生长优良率为64%,比上一个值再次下降,美国大豆的产量无法期待。 农业部在10月的供求报告中预测,2020/2021年度美国大豆的单产为51.9蒲式耳/英亩,与前一值相比没有变化,比8月的预测值低1.4蒲式耳/英亩,下降的原因是中西部的天气干燥。 2020/2021年度美国大豆产量预测值下降到42.68亿蒲式耳,低于上个月预测的43.13亿蒲式耳。 农业部还将2019/2020年度美国大豆的期末库存降至5.75亿蒲式耳,远低于上个月预测的6.15亿蒲式耳。 因为美国大豆的出口和国内压榨需求都超过了预期。 2020/2021年度美国大豆期末库存也从上个月预测的4.6亿蒲式耳下降到2.9亿蒲式耳。
  随着USDA每月供求报告的发表,各机构对米豆产量的期待下降,但由于米豆的需求高涨,米豆的价格不断上涨,最近上涨到1044美分/蒲式耳式。 从大豆价格上涨中受益,大豆油的成本方面得到支持,最近最高上升到7382元/吨。 大豆和大豆油的历史数据表明,大豆和大豆油趋势的相关性很高,大豆价格再次上涨时,对大豆油的推动作用更强。
 
  大豆油的价格具有明显的季节性,一般夏天大豆油的消费很淡薄,一到秋冬大豆油的消费就开始增加。 中秋节和国庆节的准备需求相加,第三季度大豆油的上升概率很高。 疫情逐渐控制,全球饮食开始恢复,国内餐饮店的增长率在经历了疫情惨淡后,于8月恢复到正值。 随着第四季度油脂消费季节的到来,植物油脂的需求将进一步提高。
 
  大豆油产量回升,有望长期需求。 5月以来,国内大豆油周压量维持在200万吨附近,但验证了大豆油库存恢复缓慢,大豆油需求良好。 从大豆油产量来看,小组采购还在继续,对大豆油的需求也在提高。 现在大豆油的基差依然处于高位,说明现货比较紧张。 大豆油累计同比增加16%,成交以基差交易为主,下游未执行合同量新,支持长期大豆油需求。最近风险资产相继下跌,原油价格低迷。 由于对欧洲疫情二次流行的担心,最近的植物油脂趋势被召回。 考虑到大豆减产的预期不变,我们对大豆油依然有很多设想。 根据NOAA的模型,预计今年秋冬发生拉尼娜的概率将上升到75%。 拉尼娜会引起南美干旱,影响南美大豆的种植和生长,影响大豆油的潜在供应。 预计美国大豆的产量也会下降,供给方的大豆油支持还存在,预计大豆油还有膨胀空间。 后市值得注意的风险因素有两个。 一是世界疫情的二次流行过程超出了预期,另一是需求不旺。 (作者单位:兴业期货)期货通道声明:期货通道转载上述内容,未表明证明其描述,供投资者参考,未构成投资建议。 投资者据此操作,风险自己承担。